恒大研究院 任泽平 连一席 陈栎熙 谢嘉琪 郭双桃
3.1 日韩成为重灾区，中国半导体进口与消费电子出口恐受影响
portant; word-wrap: break-word !important;">目前，日韩企业主导原材料和设备供应，欧美企业主导芯片设计，中国台湾和中国大陆企业主导芯片制造和封测。据世界半导体贸易协会（WSTS）数据显示，2019年全球半导体市场销售额达4089.9亿美金，包括中国大陆、日本、韩国、中国台湾等在内的亚太地区为最重要市场，销售额达2579.7亿美元、全球市场占比63.1%。从产业链来看，半导体涉及原材料和设备采购、电路设计、芯片制造与封测检验这四个环节。生产流程主要是以电路设计为主导，IC设计商根据客户需求把系统逻辑和性能转换成物理图谱，然后委托芯片制造商制成晶圆（排列着集成电路的硅晶片），再送到封装厂完成电路封装、测试等步骤，最后进行销售。
portant; word-wrap: break-word !important;">受新冠疫情的影响，目前亚太为全球受灾程度最严重地区，其中日本和韩国确诊病例上升最快，截止3月1日，日本和韩国累计确诊病例分别为256例和4212例。作为产业链重要一环，2018年日本和韩国半导体材料市场销售金额合计达164.1亿美元、半导体设备市场销售金额合计达271.8亿美元，日韩疫情恶化将造成全球半导体原材料短缺、核心零部件短缺、制造成本上升等主要冲击，其中中国将受到直接影响。
portant; word-wrap: break-word !important;">日本是硅晶圆、光刻胶等原材料的主要供应国家。硅晶圆是半导体制作所用的硅晶片，是最基础和重要的材料，目前主要被日本、德国和韩国企业包揽，其中日本信越化学、Sumco多年保持前二，合计市场占比超过50%。光刻胶用于集成电路细微图形加工，被JSR、信越化工、Ohka Kogyo、富士电子等日本企业垄断，四者合计市场占比超过70%。
portant; word-wrap: break-word !important;">
portant; word-wrap: break-word !important;">韩国是全球存储芯片、CIS图像传感器等核心零部件的重要供应国家。从类型来看，存储芯片是半导体最为重要的细分领域之一，2019年全球销售额达1059.1亿美元、行业占比25.9%，韩国为主要供应国家，提供包括DRAM、NAND闪存等在内的核心零部件。从DRAM市场来看，韩国连续多年全球占比超过70%，其中三星和海力士保持全球前二，2019年第四季度两者市场份额分别为43.5%和29.2%。从NAND闪存市场来看，三星与海力士依然具有强劲竞争力，2019年第四季度两者排名分别为第一、第六，全球市场份额依次为35.5%、9.6%。此外，三星也是CIS图像传感器的主要供应商，2018年全球CIS图像传感器全球排为第二、市场份额24%。
portant; word-wrap: break-word !important;">受半导体行业影响，作为重要的下游产业，消费电子行业也将间接受到影响。据Counterpoint统计，2019年全球智能手机出货量约为13.7亿台，中国市场销量份额约占30%、为全球第一。从市场占比来看，2019年第四季度全球市场份额前六位厂商分别为苹果（18%）、华为（包括荣耀，14%）、三星（17.6%）、小米（8.2%）、OPPO（7.8%）、VIVO（7.8%），华米OV市占率合计约40%。从构成来看，智能手机由芯片、显示屏、摄像头、功能件、结构件、被动元件和其他部分组成。其中芯片（35%-50%）、显示屏（10%-20%）、摄像头（10%-13%）三类零部件成本占比最大，对手机整体性能影响也最深。日韩疫情加重除了在半导体原件、核心零部件等造成影响外，在显示屏领域也将对全球价值链造成影响。从地区出货量来看，2019年智能手机面板市场出货17.8亿片，同比下滑4.9%，其中中国大陆保持第一、市场份额约45%，韩国第二、市场份额约23%。从参与公司来看，三星与京东方出货量相近，然而从下一代AMOLED显示屏生产情况来看，三星处于绝对领先地位，是苹果、华为等品牌高端显示屏的主要供应商，2019年AMOLED出货量约4.2亿片、全球市场份额达88%。京东方发展迅速，2019年AMOLED市场占比约3%，全球第二、大陆第一。但从影响来看，三星依然垄断高端显示屏市场，短期难以替代。
portant; word-wrap: break-word !important;">中国为全球半导体材料和设备重要采购国，将受到直接影响。材料方面，据国际半导体产业协会（SEMI）数据显示，2018年上游材料端市场投资规模519.4亿美元，中国台湾连续9年第一、市场份额22%，韩国（16.8%）、中国大陆（16.2%）、日本（14.8%）、北美（10.8%）分别为第二、三、四、五。设备方面，2018年全球半导体设备共投资645.3亿美元，同比增长14%，韩国以177.1亿美元连续两年排为第一，中国大陆首次超越中国台湾成为全球半导体设备花费第二高国家，主要原因在于中美贸易战令中国内地芯片设计、制造等企业大力度进行研发投入，中国大陆设备投资金额达131.1亿美元，同比增长59.3%。中国台湾（101.3亿美元）、日本（94.7亿美元）、北美（58.3亿美元）排名第三、四、五。
portant; word-wrap: break-word !important;">尽管中国在半导体领域发展迅速，由于技术差距，短期内关键材料、设备、零部件无法替代，日韩疫情加重将导致中国在内的生产和应用装备企业生产成本增加、产期拉长、交付延迟，也对下游例如消费电子、汽车等行业造成间接影响。
portant; word-wrap: break-word !important;">3.2 全球主要汽车工业国均受疫情冲击
portant; word-wrap: break-word !important;">疫情较严重国家，中、日、韩、意、法，2018年乘用车、汽车零部件合计出口额分别为1880、1212亿美元。据World’sTop Exports统计，2018年全球乘用车、汽车零部件合计出口额分别为7752、4121亿美元；其中当前疫情较严重国家，中、韩、意、日、法五国乘用车、汽车零部件合计出口额分别为1880、1212亿美元，分别占比24.3%、29.4%。按照1个月疫情影响，不考虑出口额增长，估算2020年中、韩、意、日、法五国乘用车、汽车零部件合计出口额分别减少156.7、101.0亿美元；假设疫情进一步扩散到德国、美国，中、韩、意、日、法、德、美七国乘用车、汽车零部件合计出口额分别减少328.4、194.8亿美元。
